Nueva fase de la Guerra en Ucrania

La guerra entre Rusia y Ucrania ha escalado, afectando tanto la geopolítica como los mercados internacionales. Tras el uso de misiles estadounidenses por parte de Ucrania para atacar territorio ruso, el Kremlin activó su nueva doctrina nuclear. El gobierno ruso ha emitido un decreto claro: si reciben un ataque con armamento nuclear, darán una respuesta nuclear.

El Kremlin subraya que su doctrina busca disuadir cualquier agresión contra Rusia o sus aliados. Mientras tanto, algunos altos funcionarios rusos, como Serguéi Lavrov y Serguéi Riabkov, advierten del peligro creciente de un conflicto nuclear y la entrada en un terreno militar y político desconocido. Es, en fin, una amenaza nuclear seria, por lo que cada vez hay más voces a favor de la paz, no solo del lado occidental, sino también de China.

El efecto en los mercados

Los recientes acontecimientos geopolíticos han impactado los mercados financieros. En Europa, los índices bursátiles cayeron significativamente, mientras los inversores se refugiaron en activos seguros como el franco suizo, el yen japonés y el oro. En contraste, las bolsas estadounidenses lograron recuperar parte de las pérdidas iniciales, con el dólar fortaleciéndose frente a las monedas europeas.

A pesar de cierta estabilidad en los índices norteamericanos, persisten preocupaciones sobre el elevado valor de las grandes tecnológicas, que representan una porción significativa del S&P 500. En este contexto, la presentación de resultados de Nvidia, líder en el mercado de chips de IA, genera expectativas. Un desempeño positivo podría impulsar nuevamente las tecnológicas, pero cualquier decepción podría desencadenar una venta masiva, amplificando la incertidumbre entre los inversores.

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Un estudio bastante esperanzador

El departamento de análisis de CaixaBank Research muestra un renovado optimismo hacia la evolución del mercado inmobiliario español para el año 2024, según se detalla en su último Informe Sectorial Inmobiliario.

En dicho informe, pronostican que el 2024 será un año de transición que preparará el escenario para una expansión del sector inmobiliario en 2025. Esta expectativa se basa en la previsión de una disminución de los tipos de interés y un impulso en la actividad económica.

La revitalización del mercado

Se anticipa una revitalización del mercado inmobiliario, con una tendencia ascendente, impulsada por la reducción de los tipos de interés y una evolución positiva en los fundamentos que rigen los diferentes segmentos del mercado. En particular, esperan que el sector comercial experimente un repunte este año, favorecido por tales condiciones.

El sector retail: pronósticos alentadores

Específicamente, el segmento de retail, que tuvo un desempeño desfavorable en 2023, muestra pronósticos alentadores para 2024. Se espera un repunte en el consumo, potenciado por la disminución de la inflación, la creación de empleo, aumentos salariales significativos y una reducción de la tasa de ahorro. Este panorama sugiere un crecimiento del consumo superior al 2% en términos reales.

Los locales comerciales: crecimiento influenciado por el e-commerce

En cuanto a los locales comerciales, la clave será la evolución del consumo presencial, el cual podría verse influenciado por el crecimiento del comercio online. Sin embargo, la recuperación del turismo y el fin de la pandemia propician un consumo mayoritariamente presencial, observándose incluso una tendencia de marcas digitales a abrir tiendas físicas en ubicaciones prime. Esto señala la necesidad de locales más flexibles que integren tanto la compra física como el e-commerce.

Sector logístico: continua siendo atractivo

El sector logístico sigue siendo atractivo, a pesar de los desafíos recientes. La continua expansión del comercio electrónico y la limitada oferta de este tipo de activos inmobiliarios sugieren un sostenido interés en la inversión en logística. Además, la situación económica actual subraya la importancia de aumentar los stocks para evitar interrupciones en la cadena de suministro.

La inversión hotelera, una vez más, resiliente

En cuanto a la inversión hotelera, se destaca por su resiliencia frente al alza de los tipos de interés. El sector turístico, y en particular el hotelero, ha recuperado los niveles de actividad previos a la pandemia, apoyado por el atractivo turístico de España, la estabilidad geopolítica y el incremento de la renta disponible tanto nacional como de los principales países emisores de turismo.

Coda: las oficinas y el sector residencial

Las oficinas, por su parte, están en proceso de adaptación al nuevo contexto laboral pospandemia. Tras un descenso notable en la inversión durante 2023, se espera una recuperación en las operaciones a lo largo de 2024, gracias a una evolución favorable en los fundamentos del segmento.

Finalmente, el sector residencial continúa despertando gran interés entre los inversores, con especial atención en las residencias de estudiantes y la vivienda sénior. A pesar de un freno en la inversión en el segmento build to rent debido al incremento de los costes de financiación y cambios legislativos en 2023, la marcada demanda por vivienda en alquiler frente a una oferta limitada sugiere un impulso futuro cuando mejoren las condiciones financieras.

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El panorama de las inversiones inmobiliarias en 2023

Hoy en día, el alquiler de oficinas continúa siendo la mejor inversión inmobiliaria. Según informa el Idealista, este tipo de inversión tiene una rentabilidad bruta media actual del 13,1%, lo que supera el 11% del mismo trimestre pero del año pasado. Tras el alquiler de oficinas se encuentra el de locales, que asciende del 9,4% al 9,7% de rentabilidad. La rentabilidad del alquiler de los garajes también ha aumentado, pasando del 6,4% al 7,1%.((https://www.idealista.com/news/inmobiliario/vivienda/2023/04/11/805316-la-rentabilidad-de-la-vivienda-se-mantiene-en-el-7-1-en-el-primer-trimestre))

Rentabilidad del alquiler de viviendas en 2023

En cuanto a las viviendas, esta se ha estabilizado en una media similar a la de los garajes. Lérida lidera el ranking de las capitales españolas, con un 8,3% de rentabilidad bruta media. Por detrás, empatando en segundo puesto, se encuentran Murcia y Jaén, donde la rentabilidad bruta media alcanza el 7,8%. Huelva y Teruel se quedan cerca, con un 7,5% y un 7,2% respectivamente, mientras que Almería y Castellón empatan en la franja del 7%.

¿Y dónde sale menos rentable alquilar la vivienda? Pues bien, según el estudio del Idealista, San Sebastián es la capital de provincia donde sale menos rentable alquilar la vivienda, con un 3,6% de rentabilidad bruta media. La Coruña y Palma le siguen estando once puntos por encima (4,7%). Por otro lado, en Madrid y Barcelona, las principales ciudades españolas, la rentabilidad por alquilar la vivienda se queda en un 4,9% y 5,4% respectivamente.

¿Qué hay de los locales?

Al analizar los locales comerciales, las mayores rentabilidades se ven en Huelva, que se encuentra por encima de la media y marca un 12%. También podemos ver por encima de la media, del 9,7%, otras capitales como Santander, con un 10,9%, Murcia y Lleida, ambas con un 10,7%, Girona, con un 10,4%, Ávila y Lugo, que comparten rentabilidad con un 10,2%, y Bilbao y Valencia, que marcan ambas un 10,1%.

En cuanto a Madrid y Barcelona, vuelven a encontrarse por debajo de la media con un 8,2% en ambos casos. Por detrás de las dos se encuentran Cuenca, que es el mercado con menor rentabilidad al marcar un 5,9%, Toledo, con un 7%, y Jaén, que marca un 7,2%.

Las oficinas, líderes del mercado inmobiliario.

Por su parte, las oficinas marcan su porcentaje más alto de rentabilidad en Sevilla, con un 16,2% bruto, y se convierte en la única capital por encima de la media de España, que registra una rentabilidad del 13,1%. Tras ella se encuentran Albacete, con un 11,2%, Zaragoza, con un porcentaje cercano que marca un 11%, y Almería, con un 10,9%. Por último, en Barcelona la rentabilidad se sitúa en el 7,9%.

En el lado de las capitales menos rentables se encuentran Bilbao, que marca un 6%, Santa Cruz de Tenerife, con un 6,4%, Salamanca, donde tienen una rentabilidad del 6,5% y Ourense y Palencia, ambas con un 6,6%. Madrid se sitúa con 6,7% como la más rentable de este grupo.

Los garajes aumentan su rentabilidad este año

En último lugar, los garajes, con un rentabilidad media en el país del 7,1%, marcan máximo en Murcia, con un 10,2%, tras la que van Castellón, con un 8,7%, Ávila, que marca un 7,5%, y Lérida, en la que la rentabilidad es del 7,2%. En el lado opuesto, por debajo de la media de España se encuentran Madrid, con una tasa de retorno que se sitúa en el 5,1% y Barcelona, con un 6,3%.

Por último, la capital con los garajes menos rentables actualmente es Salamanca, con un 2,9%. La lista la completan Orense, que marca un 3%, y Santander y Palencia, que comparten rentabilidad con un 3,4% en los dos casos.

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¿Quién es Warren Buffett?

Warren Buffett (Omaha, EE UU, 1930) es un empresario y asesor de inversiones. Mayor accionista y director general de Berkshire Hathaway, es un conocido filántropo que lleva un estilo de vida modesto a pesar de su inmensa riqueza. De hecho, a pesar de ser conocido como uno de los mejores inversores de la historia,  se dice de Buffet que tiene un su carácter frugal y falta de extravagancia. 

Su estilo de inversión es sencillo: invertir en grandes empresas que cotizan por debajo de su valor intrínseco y después aferrarse a esas inversiones mientras sigan siendo grandes empresas.

Veamos qué cuatro enseñanzas podemos sacar de él. 

1 – No dejar nunca de invertir. 

Invertir no ha de ser algo puntual o circunstancial, no debe hacerse por necesidad. Invertir es un estilo de vida que nos permite vivir más tranquilos, sabiendo que nuestro patrimonio está creciendo.

Si cogemos el buen hábito de invertir de forma recurrente, veremos como poco a poco nuestro capital crece, y no dependerá de la subida o bajada puntual de una acción o del resultado de una operación. No temas a las correcciones del mercado, son naturales y es parte del juego. 

2 – Invertir siempre en valor. 

No pienses en el precio de mercado. Piensa en el precio real de la empresa en la que estás invirtiendo. Trata de detectar empresas que están cotizando por debajo de su valor y en las que consideras que hay mucho potencial de mejora. 

¿Es el producto en cuestión susceptible de quedarse obsoleto a causa de Internet? Si la respuesta es afirmativa, Buffett evita invertir en él. 

3 – No descuidar el horizonte temporal. 

Buffett siempre ha creído que invertir a largo plazo en acciones es la táctica adecuada para un futuro financiero estable. Incluso una vez dijo que mantener una acción para siempre era «una duración demasiado breve».

Piensa en qué futuro le depara a la acción en la que vas a invertir y decide si hacerlo o no. El largo plazo siempre apoya a los más pacientes. 

4 – No seguir a las masas. 

Último consejo, y posiblemente el más difícil de cumplir en tiempos de fake news e internet. 

Según Buffett, es esencial que los principiantes eviten comprar ciertos valores sólo porque los demás lo hacen. Tampoco hay que pretender ir siempre a contracorriente y vender las acciones que la multitud está comprando. La mejor estrategia a la hora de invertir paraBuffett, es ignorar por completo a la multitud e invertir por cuenta propia. 

Como el temperamento es más importante que el intelecto, un inversor debe evitar invertir de acuerdo con la multitud. Buffett también cree que la clave de una buena inversión es mantener la calma.

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El debate sobre la inversión activa frente a la pasiva lleva ya algunos años en el sector de la gestión de activos. Además, este debate ha crecido gracias a los ETF -que en su mayoría son de gestión pasiva- y a cómo han aumentado su popularidad como resultado de su facilidad de uso y sus altos índices de liquidez. No es un error invertir a través de un ETF si también se invierte a través de fondos con inversiones activas o incluso alternativas como los fondos de cobertura o el capital privado; ¡todo depende de cuáles sean tus preferencias personales!

Vamos a ver las diferencias. 

¿Qué es la gestión activa?

La inversión activa requiere un enfoque práctico por parte del gestor de la cartera para tomar decisiones sobre dónde debe invertirse el dinero. El objetivo es superar los resultados de índices como el IBEX35 o cualquier otro índice que utilice ese fondo. Los gestores eligen un tipo de índice que tenga inversiones similares y luego utilizan su experiencia y conocimiento de la economía, la política, etc… Para decidir qué acciones son necesarias para esos activos. Algunos ejemplos son los fondos de cobertura gestionados por los inversores a través de cuentas de brokers en línea o las carteras de acciones gestionadas activamente por los inversores .

Las cuentas de inversión activa permiten una mayor personalización, tienen la capacidad de salir de los valores o sectores que no están rindiendo bien y pueden ayudar a los inversores a superar los resultados del mercado mediante la selección de valores.

El principal inconveniente es que por lo general, son más caras que las de gestión pasiva. 

¿Qué es la gestión pasiva?

La inversión pasiva es una inversión a largo plazo con pocas compras y ventas. Se centra en la estrategia de comprar y mantener, aunque dicha estrategia también puede seguirse con la inversión activa. Las inversiones pasivas suelen seguir el índice. Esto significa que cuando una acción se añade o se retira del fondo del índice la compra o la vende automáticamente.

Las inversiones pasivas no superan las tendencias del mercado, sino que actúan en consonancia con ellas. En este sentido, cuando las acciones de los seguidores de un fondo índice tienen años difíciles, sus carteras también lo son (lo mismo).

Este tipo de cuentas de inversión son más baratas que las de inversión activa, ya que tienen comisiones más bajas y el grado de personalización en prácticamente nulo. También ofrecen transparencia: siempre está claro qué acciones posee el fondo, ya que sigue un índice o un grupo preseleccionado de acciones. 

Además por lo general soportan menos impuestos sobre las ganancias de capital significa menos impuestos a corto plazo; sin embargo, esto viene acompañado de una menor flexibilidad en las inversiones cuando se limita a ciertos índices y selecciones preestablecidas sin variación. 

Como inconveniente es importante destacar que, en términos generales, los fondos pasivos no superan a los principales índices bursátiles porque los siguen de cerca. 

Entonces, ¿cuál debería elegir yo?

La inversión pasiva puede ser mejor para el inversor medio o para aquellos que desean ahorrar dinero en comisiones y no quieren tomar decisiones sobre las acciones que compran. La mayoría de los estudios realizados durante décadas han demostrado que, a largo plazo, la inversión pasiva supera a la activa.

Sin embargo, durante un mercado bajista es posible que prefieras invertir de forma activa. Un gestor activo no tiene por qué ceñirse a un único conjunto de valores de un índice concreto; en cambio, siempre habrá algunos focos en los que los fondos obtengan un rendimiento superior en varias partes del mercado y los seguidores de índices están obligados por ley o por normas específicas a tener en cuenta únicamente determinados sectores. 

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