La tasa de la inflación se estabiliza

El Índice de Precios de Consumo (IPC) se ha situado en el 2,3% gracias al abaratamiento de la electricidad y las gasolinas. Esto supone una moderación de la inflación en siete décimas, de acuerdo con los datos adelantados por el INE. Esta es la primera reducción en cinco meses de la inflación, que, después de un tiempo de ascenso, ha caído a números de noviembre del año pasado.

De acuerdo con el informe, este repentino descenso se encuentra en la caída de los precios de la electricidad, como también los de los carburantes y lubricantes. Además, los precios de ocio y cultura han subido menos que el año pasado.

La inflación subyacente también se reduce

La inflación subyacente —que excluye los alimentos no elaborados y los productos energéticos— retrocedió en marzo hasta el 2%, dos décimas menos que en febrero, marcando así su nivel más bajo desde finales de 2021.

Por su parte, el Índice de Precios de Consumo Armonizado (IPCA) se situó en el 2,2%, lo que supone una caída de siete décimas respecto al mes anterior. El Instituto Nacional de Estadística (INE) publicará los datos definitivos correspondientes al mes de marzo el próximo 11 de abril.

Los aranceles de Trump en el horizonte

Con la inflación en España dando por fin un respiro —tras situarse en el 2,3% tras cinco meses consecutivos de subidas—, el foco de preocupación ahora se desplaza al plano internacional. Mañana, 2 de abril, está previsto que entren en vigor los nuevos aranceles generalizados impulsados por Donald Trump, una medida que podría tener efectos significativos no solo en la economía estadounidense, sino también en los precios globales. La decisión de gravar todas las importaciones con un arancel base del 10%, con recargos mayores para países como China o Alemania, amenaza con encarecer una amplia gama de productos industriales y de consumo a nivel mundial.

Si estos aranceles se consolidan y provocan un aumento de costes en las cadenas globales de suministro, Europa podría enfrentarse a un nuevo repunte inflacionario en los próximos meses. Aunque el descenso reciente del IPC en España se atribuye en parte a una moderación de los precios energéticos y a un efecto base favorable, una presión alcista sobre bienes importados —como maquinaria, electrónica o componentes para la automoción— podría revertir esta tendencia. Todo dependerá de la duración y el alcance real de las medidas estadounidenses, así como de las posibles represalias comerciales que puedan surgir en respuesta.

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Contexto de la propuesta

El expresidente defiende la necesidad de reducir la dependencia de Estados Unidos de bienes extranjeros, especialmente en sectores como tecnología y manufactura. Sin embargo, este enfoque ha despertado preocupaciones sobre el impacto que un alza de aranceles podría generar en los precios al consumidor.

Trump propone implementar los aranceles de manera gradual en lugar de aplicar un aumento drástico. Este enfoque busca dar tiempo a las empresas estadounidenses para adaptarse y ajustar sus cadenas de suministro, reduciendo así el impacto económico en los hogares.

Reacciones y análisis económico

Economistas y expertos en comercio reaccionaron de forma variada a esta idea. Algunos consideran que la medida podría proteger empleos y fomentar inversiones en la industria nacional. Otros advierten que incluso una subida gradual de aranceles podría generar tensiones comerciales con otros países y aumentar los costos de producción para empresas que dependen de insumos importados.

«Una implementación gradual podría mitigar los efectos inmediatos de los aranceles. Sin embargo, no elimina el riesgo de represalias comerciales por parte de socios económicos clave»

Lisa Kramer, analista en política comercial.

Los críticos también sostienen que, aunque los aranceles podrían incentivar la producción local, los consumidores enfrentarán precios más altos en el corto plazo, especialmente en bienes esenciales como alimentos y productos tecnológicos.

Implicaciones políticas y económicas

La propuesta tiene también implicaciones políticas significativas. Trump ha utilizado el tema del comercio para movilizar a sus bases de apoyo, sobre todo en regiones afectadas por la desindustrialización. Sin embargo, sus oponentes podrían criticar los riesgos asociados con los aranceles.

En el plano internacional, esta medida podría provocar respuestas de los principales socios comerciales de Estados Unidos, como China y la Unión Europea, quienes podrían adoptar contramedidas similares. Esto podría intensificar las tensiones comerciales y afectar el comercio global.

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La FED: En busca de un aterrizaje suave

La Reserva Federal lideró el ciclo de endurecimiento monetario desde 2022, aumentando los tipos hasta niveles no vistos en décadas. Ahora, con la inflación moderándose y los riesgos de recesión en aumento, los analistas predicen que la FED podría recortar los tipos de interés en la segunda mitad de 2024.

El presidente de la FED, Jerome Powell, ha insistido en que cualquier ajuste dependerá de los datos económicos, subrayando que una reducción prematura podría revertir los avances logrados contra la inflación. A pesar de ello, los mercados de futuros reflejan expectativas de recortes moderados, con una reducción inicial de 25 puntos base como el escenario más probable.

El BCE: Equilibrio entre inflación y crecimiento

En Europa, el BCE enfrenta un entorno complejo. Aunque la inflación general ha comenzado a disminuir, la inflación subyacente persiste en niveles elevados. Este escenario representa un reto para la presidenta del BCE, Christine Lagarde, quien ha adoptado un enfoque prudente respecto a una posible relajación de las condiciones financieras a corto plazo.

La economía de la eurozona también muestra signos de debilidad, con varios países experimentando un crecimiento anémico. Si estas tendencias continúan, el BCE podría optar por recortar los tipos hacia finales de 2024 o principios de 2025, con el objetivo de reactivar la actividad económica.

El BoE: Presiones internas y externas

El Banco de Inglaterra también enfrenta un panorama desafiante. Después de una serie de incrementos sostenidos en los tipos para combatir una inflación desbocada, el BoE podría estar llegando al final de su ciclo restrictivo. Sin embargo, con la economía británica mostrando signos de fragilidad, se espera que aumente la presión para reducir los tipos en 2024.

El mercado inmobiliario del Reino Unido, particularmente sensible a los cambios en los tipos de interés, ha comenzado a enfriarse. Esto podría intensificar los llamados a una política monetaria más flexible. En este contexto, el gobernador del BoE, Andrew Bailey, ha enfatizado que la inflación sigue siendo una prioridad, aunque las decisiones futuras dependerán del equilibrio entre los riesgos económicos y financieros.

Implicaciones globales

Estímulo del crecimiento económico

Los recortes en los tipos de interés pueden fomentar la inversión y el consumo al reducir los costes de endeudamiento. Las empresas encuentran más atractivo financiar nuevos proyectos, mientras que los consumidores disponen de mayores incentivos para gastar, lo que podría revitalizar economías que actualmente muestran debilidad. Por ejemplo, en regiones con alto endeudamiento corporativo, como Estados Unidos, esta medida podría actuar como un catalizador para el crecimiento.

Alivio para los mercados emergentes

Una política monetaria más laxa en las economías avanzadas podría aliviar la presión sobre los mercados emergentes. Cuando los tipos de interés en Estados Unidos o Europa suben, los flujos de capital tienden a desplazarse hacia esos mercados, debilitando las monedas locales y encareciendo las deudas en dólares. Con tipos más bajos, esta dinámica podría revertirse, brindando un respiro a economías más vulnerables como las de América Latina y el sudeste asiático.

Volatilidad en los mercados financieros

Sin embargo, los cambios en la política monetaria también podrían aumentar la volatilidad en los mercados financieros. Las fluctuaciones en los tipos de interés suelen tener un impacto directo en los precios de las acciones, los rendimientos de los bonos y los tipos de cambio. Por ejemplo, los inversores podrían reaccionar de manera abrupta a las señales de recortes, lo que generaría oscilaciones significativas en los mercados globales.

Conclusión

Aunque los recortes en los tipos de interés por parte del BCE, la FED y el BoE no son inminentes, las señales de un cambio en la dirección de la política monetaria son claras. Estos movimientos muestran el desafío constante de equilibrar la lucha contra la inflación con el apoyo al crecimiento económico. Los próximos meses serán decisivos para definir el rumbo de las economías globales y las estrategias de los bancos centrales.

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La reducción de tipos ya es una realidad

La reunión de esta semana del BCE ha transcurrido dentro de lo esperado: la institución va a reducir los tipos 25 puntos. Y, pese a la discreción del discurso de Christine Lagarde, el mercado espera una nueva reducción en diciembre. En cualquier caso, el banco central sigue en guardia para evitar nuevos sobresaltos con la inflación que pudieran descontrolar la economía.

¿Cómo nos afecta esta bajada de tipos de interés?

Aunque podríamos analizar los comentarios de los principales expertos, lo cierto es que es de mayor interés conocer cómo nos afecta a la gente de a pie.

1 – Reducción de cuotas hipotecarias

Aquellos que tengan una hipoteca variable verán una sensible reducción de cuotas. Y, de continuar con las reducciones, también continuarán descendiendo las cuotas. Por tanto, en diciembre podríamos volver a recibir buenas noticas.

2 – Una gran noticia para los inversores

Los inversores están de suerte. El organismo ha reducido el diferencial entre la facilidad de depósito y las operaciones principales de financiación a 15 puntos básicos, desde los 50 anteriores. Esto beneficia a los mercados bursátiles, ya que unos tipos de interés más bajos permiten valoraciones más altas.

3 – Beneficios para empresas y consumidores

Mientras que los inversores verán sus acciones y bonos al alza por el efecto de esta bajada, también habrá ventajas para empresarios y consumidores. Y es que la bajada de tipos va a acelerar y aumentar el crédito disponible. Con unos tipos más bajos, los bancos se animan a prestar más y mayores cantidades, lo que redunda en un gran apoyo para aquellos que quieran solicitar financiación.

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Los datos sobre la inflación al detalle

En detalle, transporte y alimentos y bebidas no alcohólicas fueron los grupos que más destacaron por su influencia en el descenso de la tasa anual, mientras que la vivienda destaca entre los que tuvieron una influencia positiva.

Ascensos y descensos por categoría

Así, el transporte se abarató en agosto un 1,3%, lo que representa una tasa 3,7 puntos por debajo de la del mes pasado. Este descenso se debió, en su mayor parte, a la bajada de los precios de los carburantes y lubricantes, frente a la subida en el mismo mes de 2023.

Los alimentos y bebidas no alcohólicas se encarecieron un 2,5%, seis décima menos. Este comportamiento fue debido, principalmente, a la bajada de los precios de los aceites y grasas y de las legumbres y hortalizas, frente a la subida en agosto del año anterior.

Por el contrario, la vivienda subió ocho décimas, hasta situar su tasa en el 4%, debido a que la subida de los precios de la electricidad fue mayor que en agosto de 2023.

Por su parte, la inflación subyacente, es decir, el índice general sin alimentos no elaborados ni productos energéticos, descendió una décima, hasta el 2,7%, su tasa más baja desde enero de 2022.

La inflación a nivel interterritorial

Por CCAA, el Índice de Precios de Consumo (IPC) registró tasas anuales positivas en todas. País Vasco presentó la más elevada (2,6%) y Cantabria, Castilla y León, Castilla-La Mancha y Región de Murcia las más bajas (2% las cuatro).

Por otro lado, el Índice de Precios de Consumo Armonizado (IPCA) se situó en el 2,4% en agosto, cinco décimas menos que la registrada el mes anterior.

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El BCE baja los tipos de interés

Buenas noticias, el Banco Central Europeo (BCE) ha reducido los tres tipos de interés clave en 25 puntos de acuerdo con el plan que había dejado vislumbrar desde hace unos meses:

1. Ha reducido el tipo principal, cosa que no se hacía desde hace ocho años. Esta tasa ha quedado reducida al 4,25%, que es la que se cobra a los bancos en las subastas semanales.
2. Ha reducido la tasa de depósito al 3,75% (la última fue hace 5 años). Esta es la tasa donde los bancos estacionan su liquidez.
3. Por último, ha reducido el tipo sobre la facilidad marginal de crédito al 4,5%. Que es lo que se conoce comúnmente como la «ventanilla de emergencia».

Además, el BCE ha aumentado la previsión de crecimiento en tres décimas, alcanzando el 0,9% para 2024, y la inflación en dos décimas, llegando al 2,5% para este año.((Puedes leer el comunicado completo en su web))

Los porqués

El BCE ha tomado esta decisión después de que la inflación se haya moderado significativamente en los últimos meses. Sin embargo, este es un «paso cauteloso», ya que la batalla contra la inflación aún no ha concluido. De hecho, el último dato de inflación en la zona euro generó cierta preocupación al aumentar hasta el 2,6% interanual en mayo. Todo esto ocurre mientras los salarios están aumentando a un ritmo históricamente elevado.

El recorrido de la inflación y los tipos hasta ahora

La guerra con la inflación estalló en 2022. Desde la Pandemia de COVID-19, la cadena de suministros mundial no ha dejado de recibir duros golpes. La Guerra en Ucrania, la inflación y los tipos de interés han marcado un 2022 que ha aumentado considerablemente la tensión en el comercio mundial. La logística mundial se ha visto duramente golpeada, lo que ha cambiado nuestra percepción sobre la misma. Frente a una inflación descontrolada, por lo que el BCE decidió subir los tipos.

Un 2023 marcado por los tipos de interés y la inflación

La inflación y los tipos de interés han marcado el inicio de 2023. Estos dos fenómenos golpearon la cadena de suministros global, que se tensó. Sin embargo, Citigroup, la mayor empresa de servicios financieros del mundo, ha señalado que pese a ello las condiciones del comercio mundial se están normalizando con gran velocidad.

Citigroup advirtió que la inflación y los tipos de interés, si continúan aumentando, dañarán aún más el comercio mundial, que representa el 52% del PIB global. Jane Fraser, consejera delegada de Citigroup, señaló que aunque las tensiones en la cadena de suministros han vuelto a niveles pre-pandémicos, la inflación y los tipos de interés siguen generando problemas. Encuestas revelaron que más de la mitad de las empresas de suministro creen que la crisis continuará en 2023.

Fragilidad de la cadena de suministros

Citigroup destacó que eventos desde 2019 han evidenciado la fragilidad de la cadena de suministros, causando interrupciones que afectaron a muchas empresas. La pandemia y la guerra en Ucrania mostraron esta vulnerabilidad. En respuesta, tanto proveedores como compradores están priorizando la resistencia en las cadenas de suministro y trabajando en su fortalecimiento y digitalización.

Los analistas de Citi subrayaron la importancia de robustecer la cadena de suministros financiera para mejorar la resistencia de la cadena física. Encuestas mostraron que el 62% de las empresas están ampliando su red de proveedores y el 70% ha avanzado en la digitalización para seguir las mercancías.

Soluciones propuestas

Citi también señaló la necesidad de diversificar proveedores, fortalecer relaciones existentes, digitalizar la cadena y cambiar la gestión de inventarios para evitar escasez. La deslocalización seguirá dependiendo de los costos relativos de producción en distintas regiones, especialmente en Asia, que seguirá siendo una fuente importante de fabricación. Este reajuste tendrá costos iniciales significativos, y las empresas deberán evaluar los riesgos de futuras interrupciones en las cadenas de suministro.

En enero volvió a subir la inflación

La inflación en enero subió una décima, llegando al 5,8%, mientras que la inflación subyacente cerró en un 7,5. Este repunte se atribuyó a la subida del precio de los carburantes tras la finalización de la ayuda estatal.

Lo cierto es que, pese a que apenas se ha notado, se habían concatenado cinco meses de descenso en este indicador. Sin embargo, este suceso ha hecho que la inflación en enero haya corregido la tendencia y haya vuelto a subir. Al menos, no está cerca del 10,8% al que llegó en julio del año pasado, cuando la inflación alcanzó un máximo que no conocía desde 1984.

La inflación subyacente bate máximos

Las malas noticias sí llegan en relación a la inflación subyacente, que ha batido los máximos de diciembre de 1986. También avanza el Índice de Precios de Consumo Armonizado (IPCA) hasta el 5,8%.

El INE ha informado que el IPC de enero de 2023 utiliza ponderaciones procedentes de la Contabilidad Nacional por vez primera, e incorpora los mercados libres del gas y la electricidad. El 15 de febrero se harán públicos los resultados definitivos de la inflación en enero.

En torno a abril de 2023 descendió la inflación de nuevo y Europa pudo respirar

Las expectativas de inflación cayeron a mínimos de un año, dando un respiro a Europa. En este sentido, se pensó ya que el BCE podría rebajar las subidas de tipos, que no sucedió. Además, el descenso drástico que protagonizó la inflación el pasado marzo podría apuntar en este sentido. Aunque de momento el Banco Central Europeo (BCE)no se ha pronunciado, estos datos podrían favorecer el comienzo de políticas que reduzcan las subidas de los tipos de interés.

Según los expertos de Oxford Economics, la nueva coyuntura y la situación de la inflación en marzo invitan al optimismo. En este sentido, estiman que 2023 cerrará con una inflación cercana a los cuatro puntos, y que en tres años podría caer al 2,4%. Sin duda, muy buenas noticias a largo plazo a falta de ver que se cumplan.

En mayo del 2023, Guindos anunció que los tipos de interés no volverían a estar negativos en, al menos, cinco años

Luis de Guindos, vicepresidente del BCE y ex-ministro de economía, afirmó que aunque la mayor parte del ajuste estaba hecho, los tipos de interés podrían subir un poco más. Debido a la inflación que afectó a la Eurozona durante más de un año, el BCE se vio obligado a aumentar los tipos de interés. Este año, a pesar de cierta relajación inicial, el BCE continuó con las subidas. De Guindos llamó a la moderación de expectativas, señalando que los próximos meses no serían fáciles.

Durante un evento organizado por PwC, De Guindos afirmó que los tipos de interés podrían mantenerse altos al menos un lustro y expresó incertidumbre sobre cuándo finalizaría este ciclo de subidas. Señaló que no se espera volver a una época de tipos negativos en los próximos cinco años.

De Guindos también destacó que la inflación subyacente era la principal preocupación del BCE, especialmente en el sector servicios. Además, advirtió que la subida de tipos incrementaría el coste de financiación de la banca, lo que eventualmente obligaría a competir mediante la remuneración de depósitos.

En cuanto a la crisis bancaria, De Guindos identificó a los «no bancos», como los fondos de inversión de alto riesgo, como el mayor riesgo para el sistema bancario europeo, aunque afirmó que la banca europea debería resistir.

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La inflación, por debajo del 3%

Febrero ha marcado un notable contraste con la difícil cuesta de enero, logrando una significativa reducción de la inflación al 2,8%, el nivel más bajo en los últimos seis meses, según datos preliminares del Instituto Nacional de Estadística (INE). Este descenso rompe la tendencia al alza observada al inicio del año cuando la inflación alcanzó el 3,4%.

Además, la inflación subyacente, que omite los precios de la energía y alimentos frescos, se ha moderado al 3,4%, siendo esta la cifra más reducida desde el inicio del conflicto en Ucrania en marzo de 2022.

¿Qué ha reducido la inflación? Los expertos opinan

La desaceleración de la inflación, anticipada por expertos, es resultado del denominado efecto escalón. María Jesús Fernández, economista principal de Funcas, señala que en febrero de 2023, los precios experimentaron un aumento del 6% debido a la crisis en el sector alimentario, afectado por elevados costos de producción.

En aquel entonces, los precios de alimentos y bebidas no alcohólicas escalaron un 16,6% en términos interanuales, marcando el récord desde el comienzo de los registros en 1994.

A partir de ese momento, se observó una tendencia decreciente, aunque actualmente los precios siguen superando el 7%. Sin embargo, esta moderación de precios no refleja completamente la situación en el país, ya que se ve influenciada por la reducción del IVA aplicada a productos básicos como alimentos, pastas y aceites desde hace más de un año.

El papel de la energía y los alimentos

En otro aspecto, la energía ha jugado un papel crucial en esta moderación inflacionaria, aunque su impacto ha sido relativamente menor comparado con el de los alimentos. Fernández explica que los precios de la electricidad han bajado más de lo esperado, gracias en parte a una generación eólica superior a la prevista debido a fuertes vientos, lo que ha presionado los precios a la baja.

Tanto los precios del gas natural como los del CO₂ han caído significativamente, mientras que la generación de energía tanto fotovoltaica como eólica han alcanzado cifras récord al final del mes, complementadas por un buen desempeño de la energía hidráulica gracias a las lluvias recientes.

La caída en los precios de la electricidad

Esta situación ha provocado una notable caída en los precios de la electricidad en el mercado mayorista, llegando incluso a los 10 euros por MWh, contrastando con el precio medio de 133 euros en febrero de 2023. No obstante, el precio de la gasolina y el gasóleo ha limitado una mayor disminución interanual, con un pequeño aumento según el Instituto Complutense de Análisis Económico.

El IPCA también ha visto una reducción de seis décimas respecto al mes anterior, situándose en el 2,9%, aunque la variación mensual del IPC muestra un incremento desde noviembre del año pasado.

El Ministerio de Economía se apunta el tanto

El Ministerio de Economía ha resaltado estos datos como un equilibrio entre la moderación de precios y el soporte a las familias necesitadas, mientras que los analistas proyectan una lenta disminución de la inflación subyacente a lo largo del año, en contraste con la volatilidad del índice general.

Se anticipa un leve aumento de la inflación en marzo debido al retorno del IVA de la electricidad al 21%, tras haber estado reducido al 10% como medida contra la crisis inflacionaria y los efectos de la guerra en Ucrania, medidas que se irán eliminando gradualmente.

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El BCE mantiene los tipos

En la primera reunión del año, el Banco Central Europeo decidió mantener estables los tipos de interés, cumpliendo con las expectativas. No obstante, las declaraciones de su presidenta, Christine Lagarde, causaron cierta confusión al no ofrecer detalles acerca de las futuras acciones del ente, ni especificar los plazos de estas.

Lagarde se limitó a informar del consenso del Consejo de Gobierno de que era prematuro discutir ahora los recortes de tipos y reiteró que las futuras decisiones políticas del BCE dependerían de los datos.

Lo que opinan los expertos

En Berenberg informan que, aunque Lagarde se extendió en el análisis de diversos indicadores económicos, como las presiones salariales entre otros, que se publicarán en los meses venideros, no vinculó la decisión de política monetaria del BCE a ningún indicador concreto ni a una fecha específica de divulgación. «Esto es más moderado de lo que esperábamos», afirman.

No dista mucho la conclusión del análisis de Pantheon Macroeconomics, quienes vieron al BCE más moderado posible. En este sentido, señalan que el BCE se mantiene en su posición de que es muy probable que no se produzca un recorte de tipos en primavera, si bien la presidenta no rechazó explícitamente un recorte de tipos a corto plazo.

¿Cuándo podría llegar el anuncio del primer recorte de tipos?

Los analistas tienen claro que será este año, pero discrepan en la fecha concreta. «El BCE recortará los tipos en 2024, pero no tiene prisa. Los mercados tendrán que esperar hasta que esté convencido de que se está restableciendo la estabilidad de precios», exponen en BlackRock Investment Institute. «Es posible que los mercados tengan que esperar un poco más«, añaden en J.P. Morgan Private Bank.

Lagarde argumentó en su intervención este jueves que el proceso de desinflación está en marcha pero que se necesitaba estar más avanzados para tener confianza en que la inflación caerá al objetivo del 2% en el medio plazo. Hay que recordar que en el Foro de Davos de la semana pasada, Lagarde aseguró que era probable que se realizaran recortes de tipos antes del verano. Ahora, al ser preguntada por si repetiría estas declaraciones, la presidenta del BCE respondió que «siempre mantiene lo que ha dicho».

Por tanto, habrá que esperar a que el BCE vuelva a pronunciarse.

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El mercado inmobiliario se toma un respiro

Este año se vislumbra una posible recuperación en el mercado inmobiliario, gracias a las crecientes señales de desinflación y a la estabilización de los tipos de interés, que parecen haber alcanzado su máximo. Este panorama emerge tras un 2023 lleno de incertidumbres y una ralentización en las transacciones inmobiliarias. Ante este contexto, surgen interrogantes sobre los retos y las ventajas que el sector inmobiliario podría enfrentar durante el 2024.

Un 2023 muy duro

El aumento sostenido de los tipos de interés y el endurecimiento de las condiciones para obtener créditos resultaron en una disminución de las transacciones en los mercados inmobiliarios, generando incertidumbre en cuanto a las tasaciones de propiedades.

Durante el 2023, el sector inmobiliario experimentó una desaceleración, tanto en la compraventa de propiedades como en el total de la inversión, contrastando con dos años anteriores de actividad económica notablemente alta, alcanzando cotas que no se habían registrado en 15 años, todo ello en un escenario de recuperación postpandémica.

Aún así se esperan caídas para 2024

Aunque en UBS AM consideran que la mayor parte de la corrección se había producido a finales de 2023, esperan que las valoraciones toquen fondo en 2024.

«Creemos que es posible que veamos algunos problemas adicionales, centrados en el sector de las oficinas, a medida que los edificios de bajo rendimiento se enfrenten a vencimientos de deuda y no puedan refinanciarse, lo que provocará impagos y ventas de activos en estrés. Actualmente, las tasas de impago son bajas, pero aumentan según vencen los principales contratos de arrendamiento y las hipotecas»

Los analistas de UBS AM

Esto presenta oportunidades para que los inversores más hábiles accedan a activos a precios atractivos y con descuentos significativos. Sin embargo, la cuestión es si habrá suficientes compradores para los inmuebles en situaciones complejas, añaden.

Como las condiciones crediticias se han endurecido y los costes de capital siguen siendo elevados, la refinanciación de la deuda existente respaldada con inversiones en real estate y el levantamiento de deuda para nuevas inversiones inmobiliarias se hacen más difíciles, lo que presenta al mercado de deuda como otra oportunidad para los inversores. Ante la menor disponibilidad de deuda por parte de los bancos y el encarecimiento de los pagos de intereses, los inversores de los mercados privados pueden intervenir para proporcionar capital de rescate con condiciones favorables y rentabilidades atractivas«

Los analistas de UBS AM

Además, para la deuda cuyo vencimiento está previsto en los próximos años, creen que «los inversores pueden beneficiarse de una refinanciación más rentable de la misma en el entorno de tipos de interés más altos. La deuda respaldada por activos inmobiliarios para préstamos puente o préstamos para financiar el desarrollo inmobiliario puede alcanzar, en algunos casos, rentabilidades de doble dígito«.

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Éxito de las medidas del BCE

Gran noticia a nivel macroeconómico: los último datos de la inflación han mostrado un descenso de la tasa general y la subyacente de prácticamente un 1%. Al parecer, las duras medidas del BCE en relación con los tipos de interés están teniendo efectividad.((Lagarde anuncia una nueva subida de los tipos de interés))((Guindos augura que los tipos de interés no volverán a estar negativos en al menos cinco años))((¿Qué significa la decisión de Christine Lagarde sobre los tipos de interés?))

Tras el final de la pandemia y el estallido de la Guerra en Ucrania, la inflación subió de forma exponencial, ocupando las primeras planas macroeconómicas. 2023 inició protagonizado por ambos datos y los anuncios de las duras subidas de tipos. Para evitar la crisis que se estaba gestando y que se llevó por delante a parte del sector bancario, tanto el BCE como la FED comenzaron a endurecer las tasas de interés.

La inflación, en reducción

Estos datos revelan una caída a su nivel más bajo en casi dos años. Además, tanto el Índice de Precios de Consumo (IPC) general como subyacente se han moderado más de lo esperado, ya que se preveía un descenso hasta el 4,5% y 4,8%, respectivamente.

Si se analizan los principales componentes de la inflación de la zona euro, los alimentos, el alcohol y el tabaco registran la tasa anual más alta en septiembre (8,8%, frente al 9,7% en agosto), seguidos de los servicios (4,7%, frente al 5,5%), los bienes industriales no energéticos (4,2%, frente al 4,7%) y la energía (-4,7%, frente al -3,3% de agosto).

Por países, los niveles de precios más altos se registraron en Eslovaquia (8,9%), Croacia (7,3%) y Eslovenia (7,1%). Por el contrario, las tasas más bajas de inflación se encuentran en Países Bajos (-0,3%), Bélgica (0,7%) y Grecia (2,4%).

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